鋼鐵行業(yè)跟蹤周報：行業(yè)基本面平穩(wěn)
發(fā)布時間:[2020-9-28 9:17:19] 瀏覽量:2780次
行情回顧：本周鋼鐵板塊下跌3.6%，落后上證綜指0.1%。漲幅居前的個股為恒星科技（2.1%）、宏達礦業(yè)（0.0%）、沙鋼股份（-0.2%）。本周螺紋、熱卷、鐵礦石、焦炭期貨主力合約最新報價分別環(huán)比-1.5%、-0.7%、-3.2%、-2.1%；螺紋、熱軋盤面利潤環(huán)比分別-5.6%、13.5%。
行業(yè)跟蹤：本周鋼材社會庫存為1549 萬噸，環(huán)比降1.2%；其中長材、板材社會庫存環(huán)比分別降2.1%、增0.7%。本周全國237 家鋼貿(mào)商日均出貨量22.2 萬噸，環(huán)比增1.6%；上海終端線螺走貨量2.7 萬噸，環(huán)比降5.9%。
鋼廠高爐剔除淘汰后產(chǎn)能利用率85.0%，環(huán)比增0.1 個百分點；螺紋鋼產(chǎn)線開工率74.1%，環(huán)比增0.3%。本周螺紋、熱軋、冷軋、中厚板毛利分別為193、242、330、236 元/噸，環(huán)比分別-11.4%、-16.1%、-6.1%、-9.5%。
本周觀點
行業(yè)保持平穩(wěn)。9 月份以來，雖然行業(yè)步入傳統(tǒng)旺季，但行業(yè)需求表現(xiàn)低迷，現(xiàn)貨成交量、出貨量、庫存等高頻指標表現(xiàn)一般，弱于往年季節(jié)性，其原因入我們前期分析，主要來自于需求的透支，目前來看，消化前期的透支仍需要一段時間。短期內(nèi)行業(yè)基本面預(yù)計將基本維持平穩(wěn)。
三季度預(yù)計環(huán)比持平，同比增速繼續(xù)提升。近期鋼價、鋼鐵利潤表現(xiàn)低迷，測算五大品種平均毛利回落至400 元/噸以下。預(yù)計三季度業(yè)績環(huán)比增幅低于此前預(yù)期的20%左右，但同比仍緩慢抬升；四季度利潤絕對值亦不樂觀，但同比增速仍大概率環(huán)比提升。
繼續(xù)看好估值修復(fù)：低估值普鋼與低估值特鋼都有機會。重申估值歷史底部，基本面超預(yù)期、分紅及轉(zhuǎn)型邏輯共振下的估值修復(fù)機會。除此之外，特鋼子版塊整體估值也較低，高溫合金、核電用鋼、不銹鋼管道等子板塊整體PE 在10-30 倍之間，處于歷史上的底部區(qū)域，典型標的如13 倍PE 的高端制造久立特材、30 倍PE 的高溫合金龍頭st 撫鋼等，后續(xù)亦存在修復(fù)的動力。
投資建議：看好板塊估值修復(fù)，標的低估值普鋼華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份、三鋼閩光等，低估值特鋼久立特材、st 撫鋼、中信特鋼，轉(zhuǎn)型類的杭鋼股份、沙鋼股份等。
